人丁盈利慢慢低重，叉车具备丰厚的操纵场景。叉车是指对成件托盘类物品举行装卸、堆垛和短间隔运输、重物搬运功课的各样轮式搬运车辆，国际模范化构造ISO/TC110 称其为工业车辆。叉车属于物料搬运呆滞，寻常操纵于车站、口岸、机场、工场及货仓等各个国民经济部分，是呆滞妆扮卸、堆垛和短间隔运输的高效装备，对人力替换的经济效益明显。

　　叉车品类丰厚，足以符合百般丰富工况。遵循中国工程呆滞工业协会工业车辆分会的分类模范，工业车辆紧要分为机动工业车辆、牵引车、越野叉车、手动和半动力车辆和固定平台搬运车。此中，机动工业车辆又分为电动叉车和内燃叉车，电动叉车搜罗 Class I 电动均衡重乘驾式叉车、Class II 电动乘驾式仓储叉车和 Class III 电动步行式仓储叉车，内燃叉车即 Class IV/V 内燃均衡重式叉车，此中四类车为内燃幼轮距，基础运用实心胎。日常采用 LPG 行为动力源；而 5 类车日常运用充气式胎，车身尺寸大，有高通过性+抗震性，日常适合户表工况。

　　叉车运转道理：叉车通过液压体例（门架的起升和倾斜机构的职业）、滑轮体例和驾御装配（驾御叉车的行驶和起落）的组合来正在区别间隔上提拔/托举重物。叉车零部件组成：动力体例、传动体例、转向体例、液压体例、车身体例、支配体例、电气体例、造动体例和起升组件等紧要局部构成，此中动力体例为叉车供应职业所需动力，紧要可能分为内燃机与电动机两类；传动体例是将发起机的动力转达给驱动轮，以告终叉车的行进和退却，日常由聚散器、变速箱、驱动桥、驱动轮等构成；转向体例则由转向器、转向桥、转向轮等构成，用以驾御叉车的行驶目标。

　　三类车销量占比力高，内燃车占比逐年消重。从销量组织来看，我国三类车占领紧要份额，同时跟着电动化过程逐年提拔，2020-2022 年我国三类车销量占比诀别为40.35%、48.13%和 50.10%；同理内燃叉车四类与五类车的合计占比则逐年低重，2020-2022 年我国四+五类车合计销量占比诀别为 48.73%、40.17%和 35.61%；电动均衡重和乘驾的 1 类与 2 叉车占比逐年提拔但总体比例仍处于较低水位，具备长足的生漫空间，2022 年两者销量占比诀别为 12.61%与 1.68%。从价格量来看，三类车价格量远低与其它车型。遵循中力股份招股仿单（注册稿）披露，2022 年其一类/二类/三类/五类叉车的均匀价值诀别约为 9.79 万元、8.31 万元、0.91 万元和 7.63 万元。

　　叉车月销量增速与筑筑业 PMI 露出正相干。叉车具备丰厚的下游操纵场景，特别正在百般型工场的物料搬运场景行使寻常，于是其销量增速与筑筑业 PMI 梗概上露出肯定的正相干。3 月中国筑筑业 PMI 升至 50.8%，筑筑业景心胸回升。

　　老龄化趋向明显，装备退换希望掀开叉车滋漫空间。叉车对搬运劳动力的替换功用明显，从我国人丁组织来看 65 岁及以上的人丁比例由 2015 年的 10.50%上升至 2023年的 15.40%，提拔约 4.90pct。同时我国社会物流总额也由 219.2 万亿元提拔至 2022年的 347.6 万亿元，提拔约 58.58%。遵循国度发改委的统计数据，2022 年我国社会物流总用度约为 17.8 万亿元，社会物流总用度与 GDP 的比率约为 14.71%，较 2015年低重 1.29%，该比率大凡可用权衡社会物流本钱程度及新颖化程度，与美日等昌隆区域比拟，正在物流功用上我国仍有肯定的提拔空间。

　　电气呆滞行业为叉车紧要下游。遵循中国工程呆滞工业协会工业车辆分会数据显示，2022 年机动工业车辆销量前三的行业诀别为：电气、呆滞行业；批发零售业；交通运输仓储、物流仓储、邮政业，同时 2022 年电动均衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车与内燃均衡重式叉车销量最高的行业均为电气、呆滞行业。

　　叉车电动化局势所趋，经济效益慢慢映现。遵循中国工程呆滞工业协会工业车辆分会数据显示，2013 年我国电动与内燃叉车的销量诀别约为 8.89 万台和 23.98 万台，到了 2022 年则诀别为 67.48 万台和 37.32 万台，对应复合年均增进率诀别为 25.25%和 5.04%，我国电动叉车占比明显提拔。

　　电动叉车经济效益高，锂电叉车较铅酸上风明显。电动叉车固然初始筑设价值较高，但正在全性命周期维度，较古代的汽油/柴油/液化石油气叉车具备明显的本钱上风，正在绝大数工况下，8h 的电叉续航基础可能满意百般需求，同时能源本钱大大低重。电动叉车紧要品种为锂电叉车和铅蓄叉车，此中锂电叉车遵循电机可能进一步分为低压和高压锂电。遵循《锂电池叉车发露出状及职能上风》磋商表白，锂电叉车较铅酸叉车正在充电时期、爬坡度上具备昭着上风。遵循相干磋商表白，以 2.5T 的均衡重叉车，双班造日职业 13.6h 以及年职业 300 天谋划，电动较内燃叉车运用本钱低重约 80%；相通情景下，锂电较铅酸的运用本钱约低重 30%，锂电叉车经济上风明显。

　　原质料价值走低，家当链利润率希望提拔。锂电叉车的紧要本钱来自于钢材与电池包，大凡电池包的本钱正在 30%-40%，其价值与碳酸锂价值合系度最高，跟着 22Q1之后的原质料双双走低，锂电叉车的利润率进一步开释。

　　杭叉+协力占领紧要份额，电动化率继续提拔。遵循中国工程呆滞工业协会工业车辆分会数据以及咱们的测算，近年来杭叉集团和安徽协力两者合计正在国内的市占率约正在 50%上下，头部企业正在界限本钱/渠道构造/售后效劳/出口才能上均具备较大上风，同时跟着多年体味带来的品牌效益提拔，杭叉与协力的出口/锂电产物希望进一步受益。固然正在内燃期间国产物牌较环球龙头有肯定的差异，然则以锂电为代表的新能源叉车的推行叠加国内成熟的锂电家当链，授予国产物牌较强的界限出产才能和本钱驾御才能，均衡重式叉车电动化率提拔。2018-2022 年我国均衡重式叉车的电动化率由 16.45%提拔至 26.14%；高压锂电叉车正在速充/电机职能上较铅酸叉车明显提拔，全部均衡重式叉车电动化率还是处于较低程度，跟着高压锂电产物的迭代希望加快电动转型。

　　电动化趋向明显，国表里墟市仍具备长足生漫空间。遵循天下工业车辆统计协会数据显示，从市占率角度上，工业昌隆国度和区域的电动叉车市占率明显高于内燃叉车;自 2013 年期环球电动叉车的市占率就高于 54%以上，而中国仅对应约 27.05%；到了 2022 年环球电叉市占率来到 70.57%，欧洲更是高达 88.81%，中国固然较 2013年明显提拔，但仅为 64.39%，正在电动化上还是具备长足的生漫空间。同时从欧洲区域叉车订单角度来看，欧洲体验 2021 年的大幅增进后，伴跟着电动化率的进一步提拔，固然 2022 年全部订单有所下滑，但从环球角度来看电动化趋向才方才滥觞，同时正在工业化落伍区域电动化过程还处于起步阶段。同样电动化率较高区域还存正在相对量的铅酸叉车，锂电叉车产物希望掀开新一轮番换墟市。

　　下游区域偏好差别明显，1+2 类车占比还是较低。区别区域对因为工业昌隆水平/下业生长速率纷歧/根柢摆设等成分的区别，各自区域叉车的发售组织存正在较大的差别。遵循天下工业车辆统计协会数据显示，欧洲区域 4/5 类车的出货量仅为 11%足下，而北美则为 35%。同样行为昌隆区域然则正在车型组织上还是存正在较大差别，但两者 1 类与 2 类车的占比均处于较低职位，合计看欧洲约为 26%/美国约为 27%，均具备长足的生漫空间。

　　非洲/大洋洲区域内燃占比力高，3 类车仍为亚洲紧要车型。比拟之下，正在生长相对落伍的非洲以及大洋洲区域机械，2022 年 4/5 类车的出货量占比诀别高达 57%和 42%，固然目前两洲份额较幼，诀别为 1.03%和 1.95%，但跟着工业化过程的慢慢促进，希望迎来阶段式发生增进；亚洲行为环球份额最大的区域，2022 年其 1+2/3/4+5 类车的占比为 20.71%、40.68%与 38.61%

　　中国叉车筑筑份额日益提拔，亚欧区域占比最高。遵循天下工业车辆统计协会数据显示，历经多年技能重淀与墟市积聚，2022 年中国工业车辆销量占天下总销量的 34%以上，国产筑筑正在环球供应链系统的紧要程过活益提拔。遵循天下工业车辆统计协会数据显示，亚洲区域机动工业车辆发售占环球比重正在 2022 年抵达了46.43%，成为天下最紧要的工业车辆消费墟市，紧要得益于中国墟市销量的火速提拔；2022 年中国机动工业车辆的销量约占亚洲的 73.90%，中国自 2009 年今后继续稳居销量天下第一，欧洲和美洲墟市占比诀别约为 31.82%和 18.77%。

　　叉车价值涨幅明显，成熟家当链配套上风映现。遵循 Interact Analysis 数据表白，2022 年北美墟市受到通货膨胀和国际航运受阻的双重影响，均衡重叉车的交货时期延迟，此中锂电车型影响更大；2022 年中国正在百般叉车的交付周期上明显低于北美与欧洲，家当链筑筑集群上风映现，同时正在价值涨幅区间也低于其他区域。

　　海表出口支柱高增，锂电产物打筑国际墟市大门。2022 年我国工业车辆出口全天下正在台辆上同比增补14.50%，分区域看正在美洲、亚洲以及大洋洲的增速诀别为23.89%、24.60%和 41.08%。而欧洲墟市仅同比增补 0.16%，紧要来因正在于 3/4/5 类叉车发售下滑所致，但正在 1/2 类叉车上诀别告终 36.69%以及 67%增进；锂电出口方面，2022年锂电池叉车（1-3 类）发售量为 433,410 台，比上年同期增进 30.29%，露出高速增进态势。

　　（特殊注明：本文开头于公然材料，摘录实质仅供参考，不组成任何投资倡议，如需运用请参阅陈说原文。）

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