工程呆板3月首要出售数据如下：①开采机：3月出售各式开采机24980台，同比低落2.34%，个中国内15188台，同比伸长9.27%，高于此前CME预期6%增速，咱们估计构造上方向幼挖伸长，中大挖苏醒仍待启动；出口9792台，同比低落16.2%。②装载机：3月行业出售装载机12324台，同比低落5.78%。个中国内商场销量6629台，同比低落15.2%；出口销量5695台，同比伸长8.13%。3月出售电动装载机686台，电动化率为5.57%。瞻望后续，咱们以为需核心闭切：①下游基筑等开工需求及资金面情状；②4月出售数据情状：2023年3-4月挖机内销占终年内销30%掌握，奠定终年出售根蒂。若2024年4月行业告竣正伸长，5月起头基数压力大幅削弱，同时更新需求向上，终年增速预期希望由微降逐月上调至持平或伸长。

　　万亿国债增发加大基筑加入，跟着地方资金压力改革，下游工程基筑项目新增量和开工率希望晋升，进而巩固工程呆板内需边际改革。别的，工程呆板筑筑更新周期或已邻近，大范畴筑筑更新系列战略希望帮推商场回升。上轮工程呆板上行周期为2016-2020年，依据8年应用寿命机械，上轮出售筑筑已处于大范畴寿命替代期，2023年为寿命替代低点，2024年起更新量起头逐年回升，行业贝塔边际向上。跟着下半年更新需求扩展及基数低落，24年下半年起行业希望迎来新一轮更新周期，大范畴筑筑更新等系列战略帮实施业回升。

　　22年12月国三切换国四导致个人需求前置，叠加宏观战略调度，房地产商场进入下滑调度阶段，导致23年工程呆板销量承压。从行业看，23年挖机国内销量仅9万台，远低于年均更新需求中枢15-20万台。从2024年4月9日市值看，咱们估计2024年徐工呆板老手业低点动态PE仅为10倍出面，三一重工、中联重科动态PE仅为15-20倍，若板块更新周期启动，行业周期弹性+范畴效应下希望火速消化估值，利润告竣非线性伸长。

　　工程呆板行业贝塔底部边际向上，投资价格逐渐闪现，归纳企业比赛力及估值情状，络续推举【三一重工】【徐工呆板】【中联重科】【恒立液压】，倡议闭切【柳工】【山推】等。

　　证券之星估值剖析提示中联重科剩余才气普通，将来营收获长性杰出。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值剖析提示徐工呆板剩余才气杰出，将来营收获长性杰出。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值剖析提示柳 工剩余才气普通，将来营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示中联重科剩余才气杰出，将来营收获长性杰出。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖析提示三一重工剩余才气杰出，将来营收获长性出色。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示恒立液压剩余才气出色，将来营收获长性普通。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示东吴证券剩余才气普通，将来营收获长性杰出。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

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